[財報] 現金流量表 (Cashflow Statement)

目的：公司營運是否穩定？

破產的可能性？

營業活動，呈現形式有兩種：間接法 vs. 直接法


淨現金流=營業現金流+投資現金流+募資現金流

營業現金流

 營業收入：本期多認列的應收帳款還沒收到現金

 營業成本： 

1. 只有商品在該期賣出的時候，才會列入營業成本

2. 本期可能會把存貨賣出去，存貨的成本會被認列，但實際上並沒有現金支出 

3. 本期多認列的應付帳款還沒付現金

折舊費用：但實際上不動用現金，所以加回去

攤銷費用：但實際上不動用現金，所以加回去

加回不動用現金的費用：折舊、無形資產攤銷、權益法認列的投資損失

扣除不產生現金的收益：溢價攤銷、權益法認列的投資收益

非營業交易的利益損失：加回固定資產的損失，扣除固定資產的利益

//註解：假設公司買了土地   1000 萬，現在要以 900 萬賣掉，帳面上損失了   100 萬，但是實際上呢？並沒有支出現金 100 萬，所以要加回去。同時在投資活動的現金流量內會增加900萬的現金。

應收帳款、存貨、預付現金減少，則增加現金

應付帳款、預收貨款增加，則增加現金 

這其中最引人疑竇的就是存貨了，為什麼存貨減少要視為現金增加呢？ 

存貨減少的同時，商品已經賣出去了，不就已經帶來現金了嗎？為什麼還要再加回去? 

正確的邏輯：存貨的減少的同時，商品已經賣出去了，帶來現金的同時，也認列了一筆營業成本，但是這筆現金花費實際上早就在前幾期花費過了，轉成存貨的形式留在倉庫內，因此該期雖然認列營業成本，但並未花費現金，所以要補回去。 

防禦法則 

如果一間公司的營業現金流突然大減，而且變成負的，那是一種危險的徵兆，雖然可能代表他接到一筆大訂單，充滿了應收帳款，導致現金補不起來，股價可能還是在高檔，因為大家可能認為他接了一筆大訂單，而且營收已經認列。但現金補不起來是個危險的徵兆，請小心。

營業活動相闖所帶動的現金流，如營業收入或支付貨款等

營業現金流 = 本期淨利或虧損 + 現金加項 + 現金減項

現金加項  (實際上沒花到的錢)

包含折舊、攤提、減少的應收帳款、減少的存貨、轉投資未實現的虧損、應付帳款等。

現金減項   (實際上沒收到的錢)

包含增加的應收帳款、增加的存貨、轉投資未實現的獲利等 

投資現金流

投資活動相關所帶來的現金流，如購買或出售設備、廠房。

募資現金流

融資活動相關所帶來的現金流，如發行債券、借款、發放股利或償還債務等。

自由現金流=營業現金流-投資現金流

營業現金流	投資現金流	自由現金流	判讀
>0 (正)	>0 (正)	>0 (正)	公司本業賺錢，進入成熟期，投資需求減少，滿手現金，穩健存取標的。
>0 (正)	<0(負)	>0 (正)	公司賺錢可應付投資所需，是績優成長型好公司
>0 (正)	<0(負)	<0 (負)	公司賺錢不足以應付投資所需，如果長年，需注意
<0(負)	>0 (正)	>0 (正)	公司根本賺不了錢，正在吃老本

期末—期初 > 0

現金流是否為正值？來源為何？

年度結清後，下一年歸零。

格式不完全固定，會有變動。

直接法、間接法 (但最後數字會一致)

最被人忽略，但最容易出事：樂陞案


2016 年股市中最令人警惕的例子就是吵的沸沸揚揚的「樂陞案」！樂陞（3662）因為與日商百尺竿頭的收購案破局，股價重挫，造成許多本想要趁機賺收購價差的投資人，不僅沒獲利，更連本金都賠進去，已有超過上萬的小額投資人向證券投資人及期貨交易人保護中心登記求償。

然而，這些投資人若是事先能夠看得懂樂陞的財報，這一場投資災難其實是可以避免的！怎麼說呢？樂陞在2015年全年營收有6億7800萬元的水準，毛利率更超過6成，乍看之下亮眼，但是此時投資人若能再進一步檢視樂陞的現金流，就會發現事情可能不是你想像的那麼美好。

一間公司現金流可以分為三個來源，營業、投資和籌資，所謂營業現金流就是公司營運實際收到口袋的錢，投資現金流就是投資活動所造成的現金流，而籌資現金流，可以視為公司向外借來的錢。而樂陞的3大現金流都出現了警示訊號，首先是營業現金流，樂陞2015年的營業現金流是淨流出5904萬元，代表雖然營收超過6億元，公司卻根本沒有因此收到現金！

與此同時，樂陞的投資現金流2015年反而還淨流出高達15億5786萬元，代表公司在投資上燒錢燒的很兇；籌資現金流則是淨流入13億2371萬元，代表公司向外大量借錢。把以上這三樣現金流綜合起來，發現樂陞2015年現金流出就高達2億9319萬元，甚至若拿前一年的現金餘額來扣，樂陞帳上的現金根本就不到1000萬元，以一間上市公司來看，現金狀況非常吃緊。此時，若投資人懂得看財報，自然會對投資樂陞敬而遠之，避開可能會爆開的地雷股。